交易基礎與市場結構
訂單簿怎麼看？買賣盤、價差、市場深度與假牆風險
理解 Bid、Ask、買賣價差與深度，知道為什麼畫面上的最新價不等於大額委託的平均成交價。
最新成交價只代表上一筆交易發生在哪裡，不代表你的委託也能在同一價格完成。要估算真實成交，需要看訂單簿中等待成交的價格、數量與排列順序。
訂單簿記錄的是「尚未成交的意願」
- 買盤 Bid：買方願意支付的價格與數量。
- 賣盤 Ask：賣方願意接受的價格與數量。
- 最佳買價：目前最高的 Bid。
- 最佳賣價：目前最低的 Ask。
- 買賣價差：最佳賣價減最佳買價。
多數集中式交易所採價格優先、同價位再按時間優先的撮合邏輯。價格更有競爭力的委託先成交；同一價格下，較早進入訂單簿的委託通常排在前面。畫面常把同價委託加總，因此你看到的是價位總量，不一定是單一交易者。
用一個市價買單看懂滑價
假設賣盤如下：
| 賣價 | 可成交數量 |
|---|---|
| 100.0 | 2 |
| 100.2 | 3 |
| 100.6 | 5 |
若送出買入 6 單位的市價單，會依序成交 2、3、1 單位。未計費用的平均成交價為：
(2 × 100.0 + 3 × 100.2 + 1 × 100.6) ÷ 6 = 100.20
下單前看到的最佳賣價是 100.0，實際平均成交價卻是 100.20。兩者的差距就是這筆委託造成的執行偏差之一。委託相對深度越大，通常越容易跨越多個價位。
市場深度要用「累積量」理解
只看第一檔會高估流動性。較實用的做法是計算：價格偏離中間價 0.1%、0.5% 或 1% 時，買賣兩側各有多少累積數量，再與自己的委託額比較。
例如，若你要賣出的數量已占價格下方 0.5% 深度的一半，使用市價單就可能明顯推低平均成交價。這不是精準預測，只是下單前的壓力測試。
另一個實用指標是「委託額 ÷ 指定偏離範圍內的累積深度」。同樣是 10,000 USDT 的委託，在大型交易對可能只占 0.1% 深度的一小部分，在冷門交易對卻可能吃掉多個價位。用委託绝對金額比較流動性沒有意義，必須和當時深度一起看。
為什麼不能把買賣牆當成支撐或壓力
訂單簿是可撤銷的意願，不是已完成的成交。大額掛單可能：
- 在價格接近前被撤銷；
- 拆分到多個價位；
- 只顯示部分數量；
- 被新的市價單迅速吃掉。
因此，大牆最多說明某一瞬間的可見流動性，不能單獨證明價格一定反轉。要判斷牆是否真實發揮作用，還要觀察實際成交、撤單速度與多個時間點的深度變化。
訂單簿也看不到所有潛在流動性。冰山單、演算法拆單或尚未送出的委託，可能在成交後才逐步出現；相反地，畫面上的可見深度也可能在送單前消失。深度試算應被視為範圍估計，而不是成交承諾。
訂單簿最實用的三個問題
- 我的委託相對當前深度是否過大？
- 若市場深度瞬間減半，平均成交價會差多少？
- 我更在乎成交速度，還是更在乎價格上限／下限？
這三個答案會直接影響應使用市價、限價，或把大單拆成較小委託。
延伸閱讀
核對資料
訂單簿是動態快照，無法保證未來流動性。急速行情中的實際成交可能明顯偏離試算。