保證金與強平
合約槓桿怎麼算？名義倉位、保證金與風險預算
用名義倉位、保證金和停損距離拆開看槓桿，避免只把倍數調低就以為損失已受控。
槓桿倍數決定建立名義倉位需要多少初始保證金，風險預算則決定交易錯誤時最多願意損失多少。把兩者混在一起，會出現「倍數調低了，但倉位反而更大」的錯誤安全感。
三個數字要分開
- 名義倉位：實際承受價格變動的總金額。
- 保證金：平台為維持部位占用的抵押資金。
- 風險金額：依停損距離估算，交易失效時預計承受的損失。
簡化關係是：
初始保證金約等於名義倉位 ÷ 槓桿倍數
但價格損益仍按名義倉位計算。
同一倉位，不同槓桿的損益
假設名義倉位 1,000 USDT，價格逆向 3%：
- 未計費用的損失都是約 30 USDT。
- 2 倍槓桿時，簡化初始保證金約 500 USDT。
- 10 倍槓桿時，簡化初始保證金約 100 USDT。
10 倍槓桿沒有讓損失變成 3 USDT；它只讓相同的 30 USDT 損失占保證金比例更高，也通常讓強平緩衝更小。
正確順序：先定風險，再算倉位，最後選槓桿
假設帳戶資金 5,000 USDT，單筆風險預算 0.5%，即 25 USDT；進場到停損的距離為 4%：
未計成本的名義倉位 = 25 ÷ 4% = 625 USDT
若預估進出場費和滑價共需 5 USDT，應先把可用於價格波動的風險降為 20 USDT：
修正後名義倉位 = 20 ÷ 4% = 500 USDT
算出 500 USDT 名義倉位後，再決定使用何種槓桿取得所需保證金。槓桿是最後一步，不是第一步。
低槓桿也可能高風險
以下兩筆交易不能只靠倍數比較：
- 2 倍槓桿、名義倉位 20,000 USDT；
- 10 倍槓桿、名義倉位 1,000 USDT。
若其他條件相同，前者每 1% 價格變動的損益是 200 USDT，後者是 10 USDT。真正控制價格損益的是名義倉位。
停損距離也不能單獨決定風險
500 USDT 名義倉位、停損距離 4%，價格風險約 20 USDT；若把停損縮到 1% 卻把名義倉位放大到 2,000 USDT，價格風險仍是 20 USDT。較窄停損不代表更保守，因為市場正常波動更容易觸發，滑價和重複進場成本也可能增加。
風險預算還要放到投資組合層級。三筆各占 0.5% 的 BTC、ETH、SOL 多單，在市場急跌時可能一起觸發，實際上更接近 1.5% 的同方向風險，而不是三個獨立事件。
槓桿設定前還要檢查
- 停損是否明顯早於預估強平區域；
- 維持保證金是否會隨倉位級距提高；
- 資金費率或交易費是否會從可用餘額扣除；
- 全倉模式下，其他部位是否會共享風險；
- 極端行情滑價後，損失是否仍在可承受範圍。
延伸閱讀
核對資料
風險比例只是預算工具，不是報酬保證；跳空和流動性不足可能讓實際損失超過試算。