保證金與強平
標記價格、指數價格、最新價差在哪？強平看哪個價格
拆解最新成交價、指數價格與標記價格的用途，理解 K 線看到的價格不一定是強平判定依據。
合約介面常同時顯示最新成交價、指數價格與標記價格。三者回答不同問題：市場剛成交在哪裡、外部現貨基準在哪裡、平台用什麼公平價格衡量部位風險。看錯價格，會誤判損益、停損與強平距離。
三種價格的角色
| 價格 | 主要來源 | 常見用途 |
|---|---|---|
| 最新成交價 Last Traded Price | 該合約最近一筆成交 | K 線、成交紀錄、部分未實現損益顯示 |
| 指數價格 Index Price | 多個現貨市場的加權或過濾後基準 | 標的公平現貨參考 |
| 標記價格 Mark Price | 指數價格加上基差、資金或平滑機制 | 強平判定、風險與未實現損益參考 |
具體用途因平台而異，尤其停損與止盈可能允許選擇觸發來源，不能假設所有委託都看同一條價格。
為什麼最新價可以短暫偏離
最新價只需要一筆成交就會改變。若訂單簿較薄，一筆相對大的市價單可能把成交推到遠離現貨基準的位置。指數價格通常整合多個現貨來源並處理異常值，不會因單一合約的一筆成交等幅跳動。
標記價格則常以指數價格為核心，再加入合約與現貨的基差或資金機制。以 Bybit 公開規則為例，部分永續合約使用指數、基差移動平均與最新價的中位數等方法；不同產品可能採不同公式。
一個強平誤判情境
假設：
- 最新成交價：59,200；
- 指數價格：59,800；
- 標記價格：59,750；
- 多單預估強平價：59,500。
K 線若按最新價顯示，可能看起來已跌破 59,500；但若平台以標記價格判斷強平，當下未必已觸發。反過來，若只盯最新價而忽略標記價格接近強平線，也可能高估安全距離。
未實現損益為什麼和手算不同
平台可能允許用最新價或標記價格顯示未實現損益；實際已實現損益則要看真正平倉成交價，再扣除費用和資金費率。用畫面上的浮動損益直接預測最終入帳，容易忽略基準不同。
持倉時至少核對四件事
- 強平使用哪個價格？
- 停損／止盈的觸發來源可否選擇，目前選的是哪個？
- 指數由哪些市場構成，異常來源如何處理？
- 標記價與最新價的偏離是否持續擴大？
偏離擴大可能反映流動性不足、基差劇烈變動或行情壓力。它不是單獨的方向訊號，但應觸發風險檢查。
指數價格也不是絕對不會失真
指數通常會排除異常來源、限制單一市場權重或在資料中斷時啟用備援，但極端行情下，多個現貨市場可能同時失去流動性。應查看指數成分、更新頻率與異常處理方式，而不是把「指數」理解成無誤差的真實價格。
設定條件委託時，也要記錄觸發來源。若停損看最新價、強平看標記價，兩條線可能先後觸發；事後只看一張 K 線，無法完整還原當時發生什麼。
延伸閱讀
核對資料
價格公式可能按產品和市場狀況調整；本文用於解釋角色，不取代當前合約規格。