Тәуекел және сауда жоспары
Шоттың тәуекел қызуын қалай есептейді? Cross маржадағы бірнеше позицияның бірге ликвидациялануын болдырмау
Әр мәміледе 1% тәуекел шоттың қауіпсіз екенін білдірмейді. Тәуекел қызуын стоп қызуы мен Cross ликвидациясына дейінгі қашықтыққа бөліп, нақты күрт құлдырау деректерімен бірнеше лонгтың бірге ликвидациялану-ланбауын тексеріңіз.
Шоттың тәуекел қызуын екі санға бөліп қараған дұрыс. Біріншісі — барлық позиция жоспар бойынша стоп-лосспен жабылса, шот жалпы қанша жоғалтады. Мұны стоп қызуы деп атаймыз. Екіншісі — стоптар уақытында орындалмай қалса, нарық бірге қанша құлағанда Cross шоты ликвидацияға жетеді. Бұл — ликвидацияға дейінгі қашықтық. Әр мәмілеге шоттың 1%-ын ғана тәуекелге тігетін трейдердің өзі бір сағат ішінде барлық позициясынан айырылуы мүмкін, ал мұның себебі көбіне екінші санда жатады.
Мақала бір Cross (ортақ маржа) шотында бір мезгілде екі не одан көп USDT негізіндегі сызықтық мерзімсіз фьючерс ұстайтындарға арналған. Соңында сізде әр ордер алдында қайта есептейтін қызу кестесі, ортақ құлдырау кезіндегі ликвидация қашықтығының формуласы және қызу шектен асқанда нені қай ретпен азайту керегі болады. Есеп тек бір валютада есептелетін сызықтық келісімшарттарды қамтиды; Isolated, COIN-M, опциондар және көпвалюталы маржа өз ережелерімен жұмыс істейді.
Екі қызу екі түрлі сұраққа жауап береді
| Көрсеткіш | Қандай сұраққа жауап береді | Не көтереді | Нені алмастыра алмайды |
|---|---|---|---|
| Стоп қызуы H | Бәрі стоп бағасымен жабылса, шот жалпы қанша жоғалтады? | Позиция саны, стоп арақашықтығы, бір мәміледегі тәуекел үлесі | Стоп орындалмаған жағдайдағы шығынды |
| Ликвидацияға дейінгі қашықтық x* | Стоп орындалмаса, позициялар бірге қанша құласа шот ликвидацияланады? | Номиналды позициялардың жиыны, қолдау маржасының мөлшерлемесі, ашық ордерлер | Стоп бағасын да, болжамды да |
| Номиналды левередж | Шоттағы капиталдың артында қанша позиция құны тұр? | Позицияны ұлғайту, жаңа позиция ашу | Ордер терезесінде таңдаған левередж санын |
Стоп қызуы жоспар ішіндегі шығынды, ликвидация қашықтығы жоспардан тыс жағдайды өлшейді. Біреуін ғана қарасаңыз, екінші түрдегі апатты байқамай қаласыз.
1-қадам: стоп қызуын есептеу
Шоттағы әр позицияны (орындалса позиция ашатын ілулі ордерлерді де) бір уақыттағы баға бойынша тізіп шығыңыз:
H = Σ(qᵢ × |Pᵢ − Sᵢ| + Cᵢ) ÷ E
- qᵢ — позиция көлемі; келісімшарт санын әуелі бір келісімшарттың номиналына көбейтіп, монета санына айналдырыңыз
- Pᵢ — қазіргі баға; Sᵢ — стоп-лосс бағасы
- Cᵢ — шығу комиссиясы мен болжамды сырғу
- E — шоттың капиталы (баланс пен жүзеге аспаған пайда/шығын)
Шотыңызды теңгемен бағаласаңыз, USDT/KZT бағамын дәл сол уақытпен бірге жазып қойыңыз; USDT мен теңгені бір бірлік ретінде қоса салуға болмайды.
Бұл қадам бірнеше позицияның жоспарлы шығу шығынын қосумен бірдей. Номиналды экспозицияны, жоспарлы шығын мен стресс шығынын ажыратып, позицияларды ортақ тәуекел бойынша топтастыру керек болса, алдымен өзара байланысты позициялардың жалпы тәуекелін есептеу мақаласын оқыңыз. Мұнда сол мақала қарастырмаған бөлікке — маржаға көшеміз.
2-қадам: Cross шоты қашан ликвидацияланатынын анықтау
Cross режимінде бір валютада есептелетін барлық позиция бір маржаны ортақ пайдаланады, сондықтан бір позицияның шығыны қалғандарының қорын да жейді. Мысал ретінде OKX анықтамалық орталығындағы Cross ережесін алайық, онда қолдау маржасының коэффициенті былай есептеледі:
Қолдау маржасының коэффициенті = (Cross балансы + Cross позицияларының жүзеге аспаған P&L − ашық ордерлерге бұғатталған сома − комиссия) ÷ (қолдау маржасы + ликвидация комиссиясы)
Коэффициент 100%-ға дейін не одан төмен түссе, жүйе алдымен ордерлерді жояды да, ликвидация процесін бастайды. Бөлімдегі қолдау маржасы — әр позиция құнын сол позиция тұрған деңгейдің қолдау маржасы мөлшерлемесіне көбейтіп, қосқандағы сома.
Платформалар атауы мен жазылуы әртүрлі (кейбірінде бөлшек керісінше жазылып, 100%-дан жоғары болу қауіп белгісі саналады), бірақ логика бірдей: шот капиталы барлық позицияның қолдау маржасының жиынынан төмен түссе, бүкіл Cross шоты бірге өңделеді, тек ең көп шығынға батқан позиция ғана емес. Алдымен өз платформаңыздағы анықтаманы тексеріңіз. Жеке позицияның ликвидация бағасы мен қолдау маржасы туралы фьючерс ликвидациясы және қолдау маржасы мақаласында толық жазылған.
Суретте OKX-тің position-tiers ашық интерфейсінің BTC-USDT Cross бойынша нақты жауабы (2026 жылғы 29 қыркүйекте тексерілді, кіру талап етілмейді). mmr — қолдау маржасының мөлшерлемесі: 1-деңгейде 0.004 (0,4%), позиция ұлғайып, деңгей көтерілген сайын mmr да өседі. Сол күні ETH-USDT пен SOL-USDT үшін де 1-деңгей 0.004 болды. BTC-USDT бір келісімшартының номиналы 0,01 BTC, 1-деңгейдің 1000 келісімшарттық шегі 10 BTC-ке тең; мақаладағы мысал позициялары осы деңгейден аспайды. Деңгейлер өзгеріп отырады, басқа платформа не басқа күн болса, өзіңіз қайта тексеріңіз.
3-қадам: ортақ құлдырау кезіндегі ликвидация қашықтығы
Тек лонг позициялар бар және бәрінің mmr мөлшерлемесі бірдей m болатын жеңілдетілген жағдайды алайық. Номиналды позициялар жиыны N. Барлық позиция бірге x-ке құласа:
- капитал E − N × x болады
- қолдау маржасы m × N × (1 − x) болады
Екеуі теңескенде ликвидация басталады:
x* = (E − m × N) ÷ ((1 − m) × N)
Шын нарықта монеталар әртүрлі құлайды. Сондықтан бір сценарийлік құлдырау жиынын sᵢ алыңыз (мысалы, нақты болған бір күрт құлдыраудағы әр монетаның төмендеуі) және барлық позиция осы жолдан бірдей λ үлесін жүріп өтеді деп есептеңіз:
λ* = (E − m × N) ÷ ((1 − m) × Σ Nᵢ × sᵢ)
λ* 1-ден үлкен болса, сценарий толық өткенде де шот ликвидацияланбайды; 1-ден кіші болса, сценарий λ* нүктесіне жеткенде-ақ ликвидация болады. Бұл формулаға ликвидация комиссиясы мен ашық ордерлердің бұғаттауы кірмеген; екеуі де сізге қарсы жұмыс істейді, сондықтан шын ликвидация формуладағыдан ертерек келеді.
Нақты дерек: 2025 жылғы 10 қазанда үш монета бір сағатта түбіне жетті
Дереккөз — Coinbase Exchange биржасындағы BTC-USD, ETH-USD, SOL-USD спот шамдары. 2025 жылғы 10 қазандағы UTC бойынша ашылу бағасы мен күннің ең төмен бағасы төменде; үш монетаның да ең төмен бағасы UTC 21:00–22:00 аралығындағы бір сағаттық шамда тіркелген:
| Актив | 10.10 UTC ашылу | Күннің ең төмені (21:00 сағаты) | Ашылудан ең төменге дейін |
|---|---|---|---|
| BTC | 121 714,51 | 107 000 | −12,09% |
| ETH | 4 370,72 | 3 510 | −19,69% |
| SOL | 221,03 | 176,85 | −19,99% |
Бұл — спот мәміле бағасы, мерзімсіз фьючерстің белгі бағасы (Mark Price) емес. Фьючерс ликвидациясы белгі бағасына қарайды, ал ол әдетте бірнеше спот нарықтың индексіне сүйенеді; қатты құбылған сәттерде бір биржаның ең төмен бағасынан таяз болуы да, басқаша ауытқуы да мүмкін. Сондықтан төмендегі есеп нақты дерекке негізделген стресс-сценарий ғана, қандай да бір платформаның ликвидация тарихын қайталау емес.
Толық есеп: «әр мәміленің тәуекелі есептелген» екі шот
Төмендегісі қағаз жүзіндегі жаттығу: капитал 10 000 USDT, Cross режимі, үш лонг позиция; стоп арақашықтығы BTC үшін 2%, ETH үшін 2,5%, SOL үшін 3%; mmr жоғарыдағы суреттегідей 0,4%. Позиция сомалары мен стоптар — үлгі ретіндегі кіріс деректер, сауда кеңесі де, нақты шот та емес.
| Көрсеткіш | А шоты | Б шоты |
|---|---|---|
| BTC / ETH / SOL номиналы (USDT) | 5 000 / 4 000 / 3 333 | 30 000 / 25 000 / 15 000 |
| Номиналдар жиыны N | 12 333 | 70 000 |
| Номиналды левередж N ÷ E | 1,23 есе | 7 есе |
| Стоп қызуы (комиссиясыз) | 300 (3%) | 1 675 (16,75%) |
| Үшеуі бірге құлағандағы x* | шамамен 81% | шамамен 13,94% |
| 10.10 құлдырауын қолданғандағы баға шығыны | 2 058,5 (20,6%) | 11 548,3 (капиталдан көп) |
| Сценарий үлесі λ* | 4,85 (ликвидация жоқ) | 0,845 (жол ортасында ликвидация) |
А шотында әр мәміле 1% (100 USDT) ғана тәуекелге тігілген, қызу 3%. Сол сағатта үш стоптың бірде-бірі орындалмаса, ең нашар жағдайда капиталдың бестен бірі кетеді, бірақ ликвидацияға әлі алыс.
Б шоты сол үш мәмілені жай ғана үлкейтті, қызу 16,75%-ға шықты. Ликвидация қашықтығы:
x* = (10 000 − 0,004 × 70 000) ÷ (0,996 × 70 000) = 9 720 ÷ 69 720 ≈ 13,94%
10 қазандағы нақты құлдырауды қолдансақ: 30 000 × 12,09% + 25 000 × 19,69% + 15 000 × 19,99% ≈ 11 548,3 USDT баға шығыны — капиталдан асып кетті.
λ* = 9 720 ÷ (0,996 × 11 548,3) ≈ 0,845
Яғни құлдырау шамамен 84,5%-ына жеткенде — BTC −10,22%, ETH −16,64%, SOL −16,89% шамасында — бүкіл шот бір мезетте ликвидацияланып, үш позиция бірге жабылады. Стопты 2–3%-ға қою бұл шотты құтқармайды: бір сағатта үш монета да 10%-дан астам құлап, гэп не өтімділік тапшылығынан стоп кешігіп орындалса, шот одан бұрын ликвидация сызығына соғылуы мүмкін. Мұндай нарықта стоптың неге сәтсіз болатынын стоп-ордер неге орындалмады: гэп, сырғу және өтімділік мақаласынан қараңыз.
Аралық нұсқаны да қарайық: үш позиция 15 000 / 12 000 / 8 000 болса, номинал 35 000 (3,5 есе), қызу 8,4%, λ* шамамен 1,71 — 10 қазан құлдырауында ликвидация болмайды. Бірақ стоптың бәрі істемей қалса, баға шығыны шамамен 5 775,6 USDT, яғни капиталдың 57,8%-ы. Ликвидацияға ұшырамау тәуекелдің қолайлы екенін білдірмейді.
Ордер алдындағы қызуды тексеру тәртібі
- Барлық позицияны және позиция ашатын ілулі ордерлерді тізіп, баға мен капиталды бір уақытқа келтіріңіз.
- Стоп қызуы H-ты есептеп, алдын ала жазып қойған шегіңізбен салыстырыңыз. Шекті өзіңіз көтере алатын сомаға қарай қоясыз; мақала жалпыға ортақ сан ұсынбайды, жаңа ордер өтсін деп шекті сол сәтте көтеруге болмайды.
- Әр келісімшарттың қазір тұрған деңгейіндегі mmr-ды тексеріп, номиналдар жиыны N мен ликвидация қашықтығы x*-ты есептеңіз.
- Шын болған бір ортақ күрт құлдырауды сценарий етіп алып, λ*-ты есептеңіз. λ* 1-ден кіші болса, жаңа позиция ашпаңыз; 1-ден үлкен болса да, сценарий шығыны сіз көтере алатын құлдыраудан асса, ашпаңыз.
- Жаңа ордерді кестеге қосып, қайта есептеңіз; екі көрсеткіш те өтсе ғана ордер беріңіз. Орындалғаннан кейін нақты баға мен комиссия бойынша тағы бір рет жаңартыңыз.
Қызу шектен асса, нені қай ретпен азайтасыз
- Алдымен позицияны ұлғайтатын ілулі ордерлерді алып тастаңыз. Көп платформаның Cross ережесінде олар маржаны қазірдің өзінде бұғаттайды, ал орындалса H пен N-ды бірге көтереді.
- Одан кейін сценарий шығынына ең көп үлес қосатын позицияны қысқартыңыз. Есептегі Б шотында ETH позициясы 4 923 USDT үлес қосады, бұл BTC-тің 3 627 USDT-інен көп, дегенмен BTC номиналы үлкенірек: тереңірек құлайтын активтің әр USDT номиналына түсетін қысым ауыр.
- Стопты залалсыздық бағасына жылжыту тек стоп қызуын төмендетеді, ликвидация қашықтығын өзгертпейді. Номинал сол күйі қалады, стоп істемесе шотқа түсетін қысым жылжытқанға дейінгімен бірдей дерлік.
- Маржа қосу ликвидация қашықтығын ұзартады, бірақ бір Cross шотына көбірек ақша салады. Қосатын сомаңыз да сіз көтере алатын шығынның ішінде ме — соны алдымен сұраңыз.
- Позициялардың бір-бірін маржамен қолдауына себеп болмаса, Isolated режимін қарастыруға болады: бір позиция құласа, тек соның маржасы кетеді. Есесіне әр позиция өз ликвидация бағасына ертерек жетеді, оны жеке-жеке есептеу керек.
Жиі кездесетін қателер және шешімі
| Қате | Мәселе неде | Не істеу керек |
|---|---|---|
| Әр мәміледе 1% ғана тәуекел — демек шот қауіпсіз | Тек стоп қызуы бақыланған, номиналдар жиыны үлкен болуы мүмкін | x* пен λ*-ты да есептеп, екеуін де өткізіңіз |
| Тәуекелді ордер терезесіндегі левередж санына қарап бағалау | 20 есе таңдап, кішкентай позиция ашсаңыз, номиналды левередж 2 есеге де жетпеуі мүмкін, керісінше де болады | Нақты номиналды левереджді N ÷ E арқылы есептеңіз |
| Стопты залалсыздыққа жылжытқан соң жаңа позиция ашу | H төмендейді, бірақ N өседі, ликвидация қашықтығы қысқарады | Позиция қоспас бұрын x*-ты қайта есептеңіз |
| Қалыпты кезеңдегі корреляцияға сүйеніп, «бірге құламайды» деу | Күрт құлдырауда бірнеше монета бір уақытта құлайды | λ*-ты нақты құлдырау сценарийімен тексеріңіз |
| Ілулі ашу ордерлерін ұмыту | Орындалғанда қызу мен номинал бір сәтте секіреді | Ілулі ордерлерді де қызу кестесіне қосыңыз |
| Cross шотындағы ликвидация бағасын позиция бойынша жеке бағалау | Cross ликвидация бағасы басқа позициялардың P&L-імен бірге жылжиды | Шот деңгейіндегі қолдау маржасы коэффициентіне сүйеніңіз |
Тәуекел шектері
- Формула тек лонг позициялар, бәрінің mmr бірдей, бәрі 1-деңгейде, ликвидация комиссиясы мен ордер бұғаттауы ескерілмеген деп алады. Шорт хедж, әртүрлі деңгей не көпвалюталы маржа болса, платформа ережесі бойынша жеке есептеу керек, формуланы тура қолдануға болмайды.
- Шын ликвидация белгі бағасы бойынша жүреді, ал мақаладағы сценарий споттың ең төмен бағасын қолданады. Нәтиже тек стресс-бағдар; «пәленше платформа пәленше сәтте осы жерде ликвидация жасайды» деген қорытынды емес.
- Күрт нарықта платформа позицияны сатылап азайтуы, автоматты делевередж қолдануы не сауданы тоқтатуы мүмкін — бұлар есепке кірмеген.
- Мақала инвестициялық кеңес емес. Фьючерс саудасында бүкіл маржаны жоғалтуға болады.
Орындалғанын тексеру тізімі
- Барлық позиция мен позиция ашатын ілулі ордерлер кестеде, баға мен капитал бір уақыттағы.
- Стоп қызуы H есептеліп, алдын ала жазылған шекпен салыстырылды.
- Қазіргі деңгейдегі mmr тексерілді, N мен номиналды левередж N ÷ E есептелді.
- Үшеуі бірге құлағандағы ликвидация қашықтығы x* есептелді.
- Нақты ортақ құлдырау сценарийімен λ* есептеліп, 1-ден үлкен екені расталды.
- Стоптың бәрі істемеген жағдайдағы сценарий шығыны есептеліп, көтере алатын құлдырау шегінде екені расталды.
- Жаңа ордер қосылғаннан кейін қайта есептелді, екі көрсеткіш те өтті.
- Қызу шектен асса, стопты жылжытумен шектелмей, алдымен ілулі ордерлерді алып, ең көп үлес қосатын позицияны азайту керегі белгілі.
Деректер және тексеру әдісі
Баға мен деңгейлерді тексерген күн: 2026 жылғы 29 қыркүйек. Күнделікті ашылу бағасы Coinbase күндік шамынан (UTC 00:00-ден басталады), ең төмен баға мен уақыты сол күннің сағаттық шамдарынан алынды; үш монетаның ең төмен бағасы да 2025-10-10 UTC 21:00 шамында. Мақаладағы барлық шот сомалары — үлгі кіріс деректер.
- OKX анықтамалық орталығы: Cross маржа ережесі — Cross қолдау маржасы коэффициентінің формуласы, ортақ маржа және 100% ликвидация шарты.
- OKX анықтамалық орталығы: қолдау маржасының деңгейлік ережесі — позиция үлкейген сайын деңгей мен қолдау маржасының мөлшерлемесі өседі.
- OKX ашық интерфейсі: BTC-USDT Cross маржа деңгейлері — мақаладағы mmr 0.004 пен 1-деңгей шегінің тікелей дереккөзі.
- Coinbase Exchange BTC-USD сағаттық шамдары, ETH-USD, SOL-USD — ең төмен баға мен уақыттың бастапқы деректері.
- Coinbase Exchange шам деректерінің сипаттамасы — өрістер реті: уақыт, ең төмен, ең жоғары, ашылу, жабылу, көлем.