Тәуекел және сауда жоспары
Левередж позициясын қалай стресс-тесттен өткізеді? Isolated: күрт құлдырау, қаржыландыру және ликвидация қашықтығы
Позиция көлемін алдымен стоппен бекітіп, бір минуттық гэпті, күндік күрт құлдырауды және қаржыландыру шегін 3x, 5x, 10x, 25x Isolated позицияларға қолданыңыз: әр левереджде ең ауыр шығын мен ликвидация қашықтығын өлшеп, үш шарт арқылы өтетінін таңдаңыз.
Левередж позициясын стресс-тесттен қалай өткізеді? Алдымен позиция көлемін стоп арқылы бекітесіз, содан кейін «баға күрт құлады», «стоп уақытында орындалмады», «қаржыландыру мөлшерлемесі қатарынан шегіне жетті» деген жағдайларды бір-бірлеп қолданып, әр левередж деңгейінде шот ең көп қанша жоғалтатынын және ликвидация бағасы стоптан бұрын келмей ме, соны тексересіз. Стресс-тест нарықты болжау емес. Ол ордер бермес бұрын ең ауыр бірнеше жағдайда шығынды көтере алатыныңызға көз жеткізу үшін керек.
Мақала Isolated (оқшауланған) маржамен USDT негізіндегі сызықтық мерзімсіз фьючерсте бір позиция ашатын оқырманға арналған. Оқып шыққан соң сізде әр ордер алдында қайта толтыруға болатын сценарий кестесі, левереджді таңдауға арналған шектер жиыны және ETH лонг позициясының басынан аяғына дейінгі толық есебі болады. Бір Cross шотындағы бірнеше позицияны бірге есептеу бұл мақаланың аясына кірмейді.
Алдымен анықтап алайық: Isolated режимде левередж нені өзгертеді
«Левередж неғұрлым төмен болса, соғұрлым қауіпсіз» деген пікір кең тараған. Бірақ Isolated режимде, позиция көлемі стоп бойынша есептелген болса, бұл толық дұрыс емес. Позиция саны q бекітілгеннен кейін левередж L тек екі нәрсені өзгертеді:
| Көрсеткіш | Есебі | Левередж өскенде |
|---|---|---|
| Позицияға салынған маржа M | Номиналды құн ÷ L | Азаяды |
| Ликвидация бағасының кіру бағасынан қашықтығы | Төмендегі формула | Жақындайды |
| Стоп бойынша шыққандағы жоспарлы шығын | q × стоп қашықтығы + комиссия | Өзгермейді |
Сондықтан стресс-тест бір таңдауға жауап береді: маржаны аз қойсаңыз, стоп істемей қалғанда тек сол маржаны ғана жоғалтасыз; бірақ тым аз қойсаңыз, ликвидация бағасы стопқа жақындап, тіпті одан бұрын тұрып қалады. Екеуін де өлшегенде ғана қай левередж өтетінін білесіз. Cross пен Isolated айырмасын әлі жетік білмесеңіз, алдымен Cross пен Isolated маржаны ауыстыру және тәуекелді тексеру мақаласын оқыңыз.
1-қадам: позиция көлемін стоп арқылы бекіту
Позиция көлемі әрқашан стоптан есептеледі, левереджден емес. Формула:
q = көтере алатын жоспарлы шығын ÷ (кіру бағасы − стоп бағасы + кіру комиссиясы + шығу комиссиясы)
Мысалдың бастапқы деректері:
- Шот капиталы E: 5 000 USDT
- Кіру бағасы P₀: 2 660 USDT (ETH-USDT мерзімсіз фьючерсінің 2026 жылғы 29 қыркүйек, 04:47 UTC шамасындағы бағасы 2 663,56; есепке ыңғайлы болу үшін дөңгелектедік)
- Стоп: кіру бағасынан 4% төмен, яғни 2 553,6
- Бір мәміледегі жоспарлы шығын шегі: капиталдың 1%-ы, яғни 50 USDT
- Комиссия: taker мөлшерлемесі 0,05% деп алдық, кіру мен шығуда бір-бір реттен (өз шотыңыздың нақты мөлшерлемесін қойыңыз)
1 ETH үшін стоппен шыққандағы шығын = 106,4 + 2 660 × 0,05% + 2 553,6 × 0,05% ≈ 109,01 USDT q = 50 ÷ 109,01 ≈ 0,4587 ETH, төмен қарай 0,45 ETH-ке дейін дөңгелектейміз (OKX-те бір контракт 0,1 ETH, яғни 4,5 контракт)
Номиналды құн = 0,45 × 2 660 = 1 197 USDT; стоппен шыққандағы жоспарлы шығын = 0,45 × 109,01 ≈ 49,05 USDT (0,98%). Левереджді қанша етіп таңдасаңыз да, бұл екі сан өзгермейді.
2-қадам: әр левередж үшін маржа мен ликвидация бағасы
Isolated сызықтық лонгтың ликвидация бағасын мына формуламен шамалауға болады (ликвидация комиссиясы мен қаржыландыру ескерілмейді):
Ликвидация бағасы ≈ P₀ × (1 − 1/L) ÷ (1 − қолдау маржасының мөлшерлемесі)
Қолдау маржасының мөлшерлемесін платформаның ашық деңгейлер кестесінен аласыз. OKX-тің position-tiers ашық интерфейсі 2026 жылғы 29 қыркүйекте ETH-USDT Isolated үшін 1-деңгейде mmr 0,004 (0,4%), шегі 5 000 контракт деп қайтарды; біздің 4,5 контракт осы деңгейге кіреді. Есептесек:
| Левередж | Маржа M | M капиталдың қанша бөлігі | Шамаланған ликвидация бағасы | Кіру бағасынан қашықтық |
|---|---|---|---|---|
| 3x | 399,00 | 7,98% | 1 780,5 | −33,07% |
| 5x | 239,40 | 4,79% | 2 136,5 | −19,68% |
| 10x | 119,70 | 2,39% | 2 403,6 | −9,64% |
| 25x | 47,88 | 0,96% | 2 563,9 | −3,61% |
25x осы қадамда-ақ шығып қалады: ликвидация −3,61%-те, яғни стоптағы −4%-тен кіру бағасына жақын. Кәдімгі бір тербеліс позицияны ликвидациялайды, стоп іске қосылуға үлгермейді. Ордер беру бетінде платформа әдетте болжамды ликвидация бағасын көрсетеді — өз есебіңізді онымен салыстырыңыз. Айырма үлкен болса, себебі көбіне деңгей, комиссия немесе mark бағасының есептелуінде.
3-қадам: сценарийлерді таңдау — әрқайсысының дереккөзі болуы керек
«30% құлайды» деп көзбен шамалап жазуға болмайды. Мұнда барлық сценарий ETH-тің тарихи деректерінен алынды: Binance ашық нарық интерфейсінің ETHUSDT спот шамдары (2021-01-01 мен 2026-09-29 аралығындағы 2 098 күндік шам). Бір күндік құлдырау деп «күн ішіндегі ең төмен баға мен алдыңғы күннің жабылу бағасы арасындағы айырманы» алдық:
| Сценарий | Құлдырау | Дереккөз |
|---|---|---|
| A жоспар бойынша | −4% (стоп қалыпты орындалды) | Мысалдың шарты |
| B бір минуттық гэп | −9,995% | 2021-05-19, 13:21 UTC бір минуттық шамы: ең төмен баға алдыңғы минуттың жабылуынан 9,995% төмен |
| C жүз күнде бір болатын күндік құлдырау | −16,09% | 2 097 сауда күнінің ең нашар 1%-дық квантилі |
| D 15 минуттық үздіксіз құлдырау | −23,52% | 2021-05-19, 12:41-ден бастап 15 минут ішіндегі ең төмен нүкте |
| E таңдамадағы ең нашар күн | −44,06% | 2021-05-19 күнгі ең төмен баға 1 888, алдыңғы күннің жабылуы 3 375,07 |
Тағы екі жиілік көрсеткішін есте ұстаңыз: таңдамада 80 күн (шамамен 3,8%) күн ішіндегі ең төмен баға алдыңғы жабылудан 10%-дан артық төмен болған, соңғысы 2026-06-05; ең нашар 5%-дық квантиль −8,90%. Яғни ETH үшін «бір күнде оннан бір бөлігін жоғалту» сирек жағдай емес.
Мұндай нарықта стоп әдетте гэп, сырғу немесе өтімділіктің жетіспеуі салдарынан істемей қалады. Стресс-тестте біз тікелей былай деп есептейміз: стоп өз бағасында орындалмады, баға сценарийдегі деңгейге дейін барып, сол жерде ғана шықтыңыз немесе одан бұрын ликвидацияға соғылдыңыз.
Алдыңғы бөлімдегі ликвидация сызықтарын нақты баға жолының үстіне қойсақ, бәрі көрініп тұр: 12:40-та кірдік делік, −4% стоп бірнеше минуттан кейін өтіп кетеді; содан соң 10x-тің −9,64% сызығы бұзылады, 13:10-ға дейін 5x-тің −19,68% сызығы да бұзылады. Тек 3x-тің ликвидация сызығына баға жетпейді.
4-қадам: сценарийлерді кестеге түсіру
Isolated режимнің ерекшелігі: баға ликвидация бағасынан өтсе, осы позицияның маржасы толық жоғалды деп есептейміз (сақ есеп), шоттағы қалған қаражатқа әсер етпейді. Ликвидацияға жетпей шықсаңыз, шығын = q × (кіру бағасы − шығу бағасы) + кіру мен шығу комиссиясы.
| Сценарий | 3x | 5x | 10x | 25x |
|---|---|---|---|---|
| A жоспар −4% | 49,1 (0,98%) | 49,1 (0,98%) | 49,1 (0,98%) | ликвидация 47,9 (0,96%) |
| B бір минут −9,995% | 120,8 (2,42%) | 120,8 (2,42%) | ликвидация 119,7 (2,39%) | ликвидация 47,9 (0,96%) |
| C бір күн −16,09% | 193,7 (3,87%) | 193,7 (3,87%) | ликвидация 119,7 (2,39%) | ликвидация 47,9 (0,96%) |
| D 15 минут −23,52% | 282,6 (5,65%) | ликвидация 239,4 (4,79%) | ликвидация 119,7 (2,39%) | ликвидация 47,9 (0,96%) |
| E бір күн −44,06% | ликвидация 399,0 (7,98%) | ликвидация 239,4 (4,79%) | ликвидация 119,7 (2,39%) | ликвидация 47,9 (0,96%) |
Бірлік — USDT, жақша ішінде шот капиталына шаққандағы үлесі.
Кестеден күтпеген екі қорытынды шығады:
- Ең ауыр шығын 3x-те. Маржаны көп салған сайын стоп істемей қалғанда жоғалтатын сомаңыз да көбейеді: E сценарийінде 3x капиталдың 7,98%-ын жоғалтады, ал 10x тек 2,39%-ын.
- 10x-тің мәселесі «қанша жоғалтады» емес, «қаншалықты оңай ликвидацияланады» дегенде. B сценарийіндегідей бір минуттық гэптің өзі жетіп жатыр. Ал стоп −4%-те тұрған. Ликвидация 1%-ға шектеуге болатын мәмілені тұрақты 2,39% шығынға айналдырады.
5-қадам: қаржыландыру мөлшерлемесінің стресс-сценарийі
Қысым тек бағадан келмейді. Позицияны неғұрлым ұзақ ұстасаңыз, қаржыландыру мөлшерлемесі соғұрлым маңызды болады, әсіресе маржа жұқа болғанда.
Суретте 2026 жылғы 29 қыркүйекте OKX funding-rate ашық интерфейсінен алынған нақты жауап тұр, кіру (логин) қажет емес. Үш өріске назар аударыңыз:
- maxFundingRate / minFundingRate = ±0,0075: бір кезеңдегі мөлшерлеменің жоғарғы және төменгі шегі ±0,75%. Стресс-сценарийдің шекарасы осы.
- fundingTime − prevFundingTime = 28 800 000 миллисекунд: есеп айырысу әр 8 сағат сайын, тәулігіне 3 кезең.
- fundingRate: ағымдағы кезеңнің болжамды мәні, шамамен 0,0069%, шектен жүз еседен астам төмен.
Дәл осы интерфейстің тарихында (2026-06-22 — 2026-09-29, 296 кезең) бір кезеңдегі ең жоғары мөлшерлеме небәрі 0,01%, орташасы шамамен 0,0037%; қатарынан 21 кезеңнің (7 күн) ең үлкен қосындысы 0,2046%. Мысалдағы 1 197 USDT номиналды құнға қолдансақ:
| Сценарий | Кезең саны | Лонг төлейді |
|---|---|---|
| Соңғы 3 айдағы ең нашар нақты 7 күн | 21 | шамамен 2,45 USDT |
| Мөлшерлеме қатарынан 0,75% шегінде | 1 | 8,98 USDT |
| Сол сияқты | 9 (3 күн) | 80,80 USDT (1,62%) |
| Сол сияқты | 21 (7 күн) | 188,53 USDT (3,77%) |
Әдетте қаржыландыру елеусіз аз, бірақ шекті жағдайда әр 8 сағат сайын 8,98 USDT. Платформаңыз Isolated режимде қаржыландыруды қайдан ұстайтынын тексеріңіз: егер осы позицияның маржасынан алынса, маржа азайып, ликвидация бағасы кіру бағасына біртіндеп жақындайды. Мысалы, 10x-те шекті мөлшерлеме қатарынан 3 кезең болса, маржа 92,76-ға түседі, ал шамаланған ликвидация −9,64%-тен шамамен −7,38%-ке жылжиды. Шекті мөлшерлемеде 10x маржасы шамамен 13,3 кезеңде (4,4 күн шамасы) таусылады, 5x — 26,7 кезеңде, 3x — 44,4 кезеңде. Қаржыландырудың төлем бағыты мен тарихын тексеру жолы қаржыландыру мөлшерлемесі: есептеу, төлем бағыты және тарихтан тексеру мақаласында.
6-қадам: левереджді шектер арқылы таңдау
Шекті өзіңіз қоясыз, бірақ оны нәтижені көрмей тұрып жазып қойыңыз — әйтпесе ашқыңыз келген левереджге қарап шекті өзгертіп жіберу оңай. Мысалда үш шарт бар:
- Жоспарлы шығын ≤ капиталдың 1%-ы: 1-қадамда шешілді, барлық левереджде бірдей, 0,98% — өтеді.
- Ликвидация бағасы «стоп бағасынан тағы бір минуттық гэп» аймағынан тыс болуы керек: 2 553,6 стоптан тағы 9,995% төмен ≈ 2 298,4, бұл кіру бағасынан −13,59%. Ликвидация қашықтығы 13,59%-дан үлкен болуы тиіс.
- Ең ауыр шығын ≤ капиталдың 5%-ы: бұл «апат бюджеті» шоттың максималды құлдырау шегімен байланысты болуы керек, қалай қоятынын максималды құлдырауды шектеу: қатарынан шығыннан кейін позицияны азайту және тоқтау мақаласынан қараңыз.
| Левередж | 1-шарт | 2-шарт (қашықтық > 13,59%) | 3-шарт (ең ауыр ≤ 5%) | Нәтиже |
|---|---|---|---|---|
| 3x | өтеді | өтеді (33,07%) | өтпейді (7,98%) | өтпейді |
| 5x | өтеді | өтеді (19,68%) | өтеді (4,79%) | өтеді |
| 10x | өтеді | өтпейді (9,64%) | өтеді (2,39%) | өтпейді |
| 25x | ликвидация стоптан бұрын | өтпейді | — | өтпейді |
Қорытынды: осы 0,45 ETH лонг үшін 5x Isolated, салынатын маржа 239,40 USDT. Қаржыландыру үшін бөлек шығу ережесін жазыңыз, мысалы: «бір кезеңдегі мөлшерлеме 0,05%-дан асса, позицияны ұстауды қайта бағалаймын». Шекті мөлшерлемеде 5x шамамен 26,7 кезең шыдайды, бірақ сол сәтке дейін күтуге болмайды.
Ешбір левередж өтпесе, шешім — батылырақ левередж таңдау емес. 1-қадамға оралыңыз: позицияны кішірейтіңіз, стопты кеңейтіп, көлемді қайта есептеңіз немесе бұл мәміледен бас тартыңыз.
Шорт ашқанда сценарийлер басқа
Шорт үшін қысым өсуден келеді, ал ETH тарихында өсу сценарийлері құлдыраудан да қатал: сол таңдамада күн ішіндегі ең жоғары бағаның алдыңғы жабылудан ең үлкен өсімі +30,53% (2021-01-03), одан кейін +27,60% (2021-05-24) және +22,91% (2025-05-08), 1%-дық квантиль +14,00%.
Isolated шорттың ликвидация бағасы: P₀ × (1 + 1/L) ÷ (1 + қолдау маржасының мөлшерлемесі). 2 660 бағасында 10x шамамен +9,56%, 5x шамамен +19,52%. Қаржыландыру бағыты да керісінше: мөлшерлеме оң болса шорт алады, теріс болса шорт төлейді. Шекті сценарийді minFundingRate −0,75% арқылы тексеріңіз.
Жиі кездесетін қателер және оларды түзету
| Қате | Салдары | Не істеу керек |
|---|---|---|
| Позиция көлемін левередж бойынша анықтау | Левередж өзгерсе, позиция да үлкейіп, жоспарлы шығын бақылаудан шығады | Әрқашан алдымен q-ды стоптан есептеңіз, левереджді тек 2-қадамда таңдаңыз |
| Маржаны автоматты толықтыру сияқты функцияны қосулы қалдыру | Isolated режимнің шығын шегі жойылып, шот қалдығы тартыла береді | Тест алдында өшірілгенін тексеріңіз; маржа қосқыңыз келсе, тестті қайта жасаңыз |
| Ликвидацияға жақындағанда қолмен маржа қосу | Ең ауыр шығынды кейін көтеріп, 3-шартты жоққа шығарасыз | Қоспас бұрын жаңа ең ауыр шығын апат бюджетіне сыя ма, соны есептеңіз |
| Сценарийді тек күндік жабылу бағасымен құру | Күн ішіндегі ең төмен нүкте көрінбей, құлдырау қатты кемітіліп есептеледі | Күн ішіндегі ең төмен бағаны алдыңғы жабылумен салыстырыңыз, күрт құлаған күндері 1 минуттық шамдарды қараңыз |
| Таңдамадағы ең нашар күнді абсолютті шек деп санау | Болашақта одан да нашар болуы мүмкін | Ең нашар сценарийді «кем дегенде шыдауым керек» деп қабылдаңыз, «ең көбі осы» деп емес |
| Тек бағаны тексеріп, ұстау уақытын елемеу | Ұзақ ұстағанда қаржыландыру маржаны баяу жейді | Шекті мөлшерлемеде маржа неше кезеңде таусылатынын есептеп, шығу ережесін жазыңыз |
| Mark бағасын ескермеу | Ликвидация көбіне mark бағасы бойынша іске қосылады, ол соңғы мәміле бағасынан өзгеше | Кестеде пайызбен жұмыс істеңіз, іске қосылу ережесін платформадан тексеріңіз |
Тәуекел шекаралары
- Мақаладағы ликвидация бағасы шамалау: ликвидация комиссиясы, қаржыландыру және платформаның сатылы азайту ережелері ескерілмеген; нақты мәнді платформа көрсетеді.
- B, D, E сценарийлері спот нарықтың 1 минуттық және күндік деректерінен алынды; мерзімсіз фьючерстің mark бағасы дәл солай қозғалмауы мүмкін.
- «Isolated шығын маржамен шектеледі» — жалпы ереже. Шекті нарықта теріс баланс, автоматты азайту (ADL) сияқты тетіктердің қалай жұмыс істейтінін өз платформаңыздың ережелерінен оқыңыз.
- ±0,75% шек — OKX ETH-USDT-SWAP үшін 2026 жылғы 29 қыркүйекте алынған параметр; басқа платформада, басқа контрактта немесе басқа уақытта өзгеше болуы мүмкін.
- Стресс-тест тек «осы сценарийлерде шығынды көтере аласыз» дегенге кепілдік береді. Ол пайда әкелетінін білдірмейді және стопты алмастырмайды.
Орындалуын тексеру тізімі
- Позиция көлемі стоп қашықтығы мен комиссиядан есептелді және ең кіші ордер бірлігіне дейін төмен дөңгелектелді.
- Ағымдағы деңгейдің қолдау маржасы мөлшерлемесі табылды, позиция қай деңгейге түсетіні анықталды.
- Әр үміткер левередж үшін маржа, оның капиталдағы үлесі және шамаланған ликвидация бағасы есептеліп, платформа көрсеткен мәнмен салыстырылды.
- Сценарийлерде кем дегенде мыналар бар: жоспар бойынша, бір минуттық гэп, жүз күнде бір болатын күндік құлдырау, таңдамадағы ең нашар күн; әрқайсысының дереккөзі жазылды.
- Қаржыландырудың шекті сценарийі есептелді, мөлшерлеме қай деңгейден асса қайта бағалайтыныңыз жазылды.
- Шектер нәтижені көрмес бұрын жазылды, таңдалған левередж үш шарттан да өтті.
- Маржаны автоматты толықтыру сияқты функцияның өшірілгені тексерілді, ликвидацияға жақындағанда қолмен маржа қоспау шешілді.
- Шорт үшін өсу сценарийлері мен теріс мөлшерлеме шегі бойынша қайта тексерілді.
Деректер және тексеру әдісі
- Контракт параметрлері: OKX ашық интерфейстері
/api/v5/public/instruments(ETH-USDT-SWAP бір контракт 0,1 ETH),/api/v5/public/position-tiers(Isolated 1-деңгей mmr 0,004, шегі 5 000 контракт),/api/v5/public/funding-rate(шегі ±0,0075, 8 сағаттық есеп айырысу), 2026-09-29 алынды. - Қаржыландыру тарихы: OKX
/api/v5/public/funding-rate-history, 2026-06-22 — 2026-09-29, 296 кезең. - Баға сценарийлері: Binance ашық нарық интерфейсі (data-api.binance.vision), ETHUSDT спот күндік шамдары және 2021-05-19 күнгі 1 минуттық шамдар.
- Ордерлер кітабын салыстыру: сол күні 04:47 UTC-де OKX ETH-USDT-SWAP сатып алу жағы тексерілді; 5 ETH нарықтық сатудың орташа бағасы ең жақсы bid бағасына тең болды, яғни қалыпты уақытта бұл мысалдағы позиция үшін сырғу елеусіз. Сондықтан стресс-тесттің басты назары кітап тереңдігіне емес, гэпке аударылды.
- 0,05% комиссия — болжам; өз шотыңыздың нақты мөлшерлемесімен қайта есептеңіз. Мақаладағы барлық кестені жоғарыдағы формулалар мен интерфейстер арқылы өзіңіз қайталай аласыз.